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OTC多纬度的试验田

场外业务部,几乎在成立之初立刻就成为事情最多的部门。一位在券商场外市场部的业务经理表示,自从设立并提为公司一级部门,几乎都在不断学习新政策,设计新方案,推介新业务……人员也在不断招募郑州军海癫痫病医院看得怎么样,虽然估计暂时还没有多大盈利,但公司的重视程度远远超过了一些传统的老业务部门。

场外市场从政策落地到业务开展可谓迅捷。2013年初,全国中小企业股份转让系统在北京揭牌,全国性场外市场走向规范运转阶段;海通证券(600837)首发在柜台交易市场发行了自己的固定收益类产品……据透露,很快中小企业私募债也将进入场外市场发行。

一方面是建立覆盖面广的集中市场;另一方面是构建区域性柜台市场,满足地区企业的股权挂牌交易和融资的需求。目前看来,券商可以开展新三板业务,可以参与各地已经建立的股权交易中心,也可以通过自身的柜台交易系统为客户服务。多纬度的市场已经初建。未来柜台交易市场与区域性市场的互联互通也不是没有可能。未来,场外交易市场是不是有可能进行全系统联网,交易标的是不是可以在不同层次的场外市场流通转让?对这一目标,目前并没有给出明确答案,但各大券商均表示,规范运作和严格的信息披露要求或许会给联网留下口子。

场外市场是多层次资本市场体系的重要一环。参与其中的券商各自优势不同,侧重点不同,不仅是新三板业务,目前所开展的柜台交易业务在不同券商之间的差异会很大。有券商老总表示,目前国内券商绝大部分是为客户提供通道服务,反观国际投行,核心收入来源主要是通过为客户提供做市商服务。以2011年的数据来看,高盛通过为机构客户提供与做市相关的系列服务获得的收入,占总收入的48%。

长江证券(000783)研究资料显示,美国的NASDAQ成立初期是定位在中小技术型企业,随着时代变迁,上市的企业规模越来越大,且以高成长潜力的大中型公司居多,而非单单科技板块。这样OTCBB市场逐渐从NASDAQ手中接过了扶持高科技中小企业的重大使命,包括微软、思科和军海癫痫科怎么样时代华纳等耳熟能详的美国著名公司早期都在OTCBB市场上市交易。自1990年6月起,经过20多年的运作,OTCBB市场已经确立了在美国小额证券市场的霸主地位,目前OTCBB是美国最活跃的场外资本市场。

台湾地区是在1989年由台北市证券业同业公会成立“柜台济宁癫痫医院哪家好买卖服务中心”,场外市场才逐渐开展起来。为扩大场外市场规模和效率,1994年重新筹备并设立演变为现在的“证券柜台买卖中心”,除了在柜买中心上市上柜的股票外,其余股票都通过“盘商”进行交易。2002年1月2日,台湾柜买中心新设立了一个市场板块,为未上市(柜)公司提供融资和股份转让服务,同时为台交所和柜台市场培育上市公司,这就是所谓的兴柜股票市场。由于兴柜市场出现时间较短,不论从挂牌企业数量、还是从交易金额和总市值来看,发展情况均暂时落后于上柜和上市市场,但纵向来看,兴柜市场持续上升的态势没有改变,对投融资者的吸引力不断增强。

不少券商对于做好柜台交易业务非常有信心,重要原因是柜台交易业务的前景和空间广阔。在传统业务格局下,券商托管和清算的基础功能缺失,客户的资金被第三方存管,客户的券托管在中登公司。在柜台交易市场建立后,这些原本属于券商的基础功能,未来有望尽快恢复。在不突破现有监管制度的基础上,柜台交易市场有望成为“试验田”,这项业务未来发展的想象空间由此可见。

随着场外柜台交易的创新推进,短期内将直接拉升证券公司代销金融产品和资产管理业务收入,中长期将通过衍生品、固定收益证券做市商收入等途径增加证券公司的收入来源,使证券公司盈利模式由通道业务向柳州哪家医院看癫痫最好销售交易业务转型。资料显示,美国的柜台交易市场在债券和金融衍生品的交易中均占据主导地位,柜台市场衍生品交易量占衍生品交易总量的90%以上。1990-2000年,美国投行以固定收益、衍生品做市为核心业务带动行业年均复合增速达到20%。